ДЕЛОВЫЕ ЭМИРАТЫ
НЕДВИЖИМОСТЬ, БИЗНЕС, ИНВЕСТИЦИИ
40
КОНСАЛТИНГ /
В
качестве инструмента заимство-
вания был выбран сукук – ислам-
ский эквивалент облигации.
Ранее крупнейшие эмитенты ОАЭ
(Dubai Islamic Bank, Abu Dhabi
Islamic Bank) размещали свои ценные бума-
ги на зарубежных фондовых площадках – в
Малайзии и Лондоне. Однако вначале этого
года власти Арабских Эмиратов заявили о
намерении развивать в Дубае исламский
финансовый центр.
Шейх Мухаммед бен Рашид Аль Мактум,
премьер-министр Арабских Эмиратов, сооб-
щил об инициативе правительства по соз-
данию специального органа, который будет
осуществлять координацию и регулирование
финансового рынка в соответствии с норма-
ми шариата. Он также заявил, что власти пла-
нируют особое внимание уделить междуна-
родному рынку сукук. Листинг на US$ 1 млрд
на фондовой площадке Дубая продемонстри-
ровал серьезность намерений властей ОАЭ.
Стандарты исламского финансирования
имеют достаточно широкое толкование.
Нормы шариата запрещают коммерческую
деятельность, связанную с алкоголем, таба-
ком, азартными играми и т.д. Кроме того, в
исламе запрещена спекуляция и ссудный
процент. Предполагается, что исламское кре-
дитное учреждение и клиент строят отноше-
ния как партнеры по общему делу.
Например, сукук, в отличие от традици-
онных облигаций, не предполагает выплату
процента, так как согласно Корану, деньги не
должны делаться из денег. Прибыль по суку-
ку может быть получена за счет реализации
проектов, владения активами и т.д. Впрочем,
некоторые исламские духовные лидеры счи-
тают подобные подходы завуалированной
формой процента.
В мусульманском мире нет единого пони-
мания применения норм шариата в отноше-
нии финансов. При исламских фондах, банках
и иных кредитных учреждениях существуют
собственные советы, которые самостоятель-
но трактуют нормы Корана применительно
к ценным бумагам, инвестициям, вкладам и
другим инструментам. Подобные толкования
могут не только отличаться, но и противо-
речить друг другу. Такие несоответствия
выливаются в целые научные споры. Сейчас
подобные дебаты идут между школами
Малайзии и стран Персидского залива.
В марте текущего года на бирже Nasdaq Dubai произошло
знаменательное для финансового рынка ОАЭ событие.
На фондовой площадке процедуру листинга прошли
облигации Управления воды и электричества Дубая (DEWA)
на сумму US$ 1 млрд. Значимость события обусловлена
не только размером эмиссии, но и местом размещения, а
также видом ценных бумаг.
INCONA Middle East
Business Consulting
КОРАН И КАПИТАЛ
Автор статьи:
ЕВГЕНИЙ ГОЛОЦАН,
партнер консалтинговой компании
INCONA Middle East Business Consulting
