еврооблигаций, которыйпоройдостигает 20%.
К томуже, рынокеврооблигацийотличается
юридическойнезарегулированностью. Эмитент
принимаетнасебяменьшеобязательств, чем
вслучаеиспользованиясопоставимыхформ
финансирования. Так, доходыпоеврообли-
гациямвыплачиваютсявполномобъеме, без
удержанияналогавстранеэмитента. Большая
частьеврооблигацийвыпускаетсябезпредо-
ставления залога, приэтомникакихограни-
ченийнаиспользованиекредитныхресурсов
неналагается. Покупателиеврооблигацийне
могут вмешиватьсявделаэмитента.
Начиная с 1970 года, расчетыпо сделкам с
еврооблигациямиосуществляются через две
депозитарно-клиринговые системы: Euroclear
иCedel. Работа данных систембазируетсяна
классических принципах – эффективности,
низкихиздержках, безопасности.Минимальная
ставка комиссиипри этомнепревышаетUS$25
заодну сделку купли-продажи, независимо
от объема: такойразмер ставкидостигается
за счет огромных оборотов. Вступительные
взносы такженеобременительны– впределах
нескольких тысячдолларов.
Если в 1980-х годах, когда еврорынок толь-
конабиралобороты, большойпопулярностью
пользовалисьоблигациинапредъявителя
(eurobonds), то уже к середине90-х ситуация
началаменяться. Укрепление статусаоснов-
ных заемщиковироста совокупнойрыночной
капитализациипривело к тому, чтоосновную
частьрынка еврооблигацийна сегодня состав-
ляют среднесрочныеименныеоблигации
–euro-medium-term-notes (EMTN), называемые
такжеещеевронотами.
Нафонееврооблигацийевронотыоказа-
лись болеебыстрымиидешевыми займами,
по которым, к томуже, необязательноформи-
роватьобеспечение. ЕMTN выпускаются для
конкретногоинвестора. Главноепреимущест-
воевронот в том, чтоих эмиссиюможноорга-
низовать занесколькоднейилидажечасов.
Сегодняих доля вновых эмиссиях составляет
от 50до60%. Запоследние6лет рынок евро-
нот практически утроился.
Естественно, чтобыиспользоватьпреиму-
щества евробумаг, в томчислеидинамичных
пакетов EMTN, необходимоиметь доступ к
соответствующимфинансовыминструмен-
там. А сосредоточеныони, какправило, в
международныхфинансовых центрах. Здесь
работают банкии специализированные кре-
дитно–финансовыеинституты, осуществля-
ющиемеждународные валютные, кредитные
ифинансовыеоперации, сделки сценными
бумагами, золотом.
Чемотличаютсямеждународныефинан-
совыецентрыотнациональныхрынков?В
первуюочередь–масштабами. Понекоторым
сведениям, ежедневныеоперациинамировых
валютныхифинансовыхрынкахв50разпре-
вышают сделкипомировой торговле товарами.
Ещеоднопреимуществофинансовыхрынков
–отсутствие границикруглосуточноепроведе-
ниеопераций. Вовсеммиреврежимереаль-
ноговременинамониторахинформационных
агентств теперьможнонаблюдать засостояни-
емфинансовогорынка–начинаяскотировоки
заканчиваяпроцентнымиставками.
Число компаний, планирующих увеличить
свой капитал спомощью IPOи вторичных
предложений, постоянно увеличивается.
Рост их ликвидности способствует тому, что
местныеправительстваимеждународные
агентствапускают воборот их активы. Ичтобы
удовлетворить спросна акциииценные
бумаги, необходимообладатьисчерпывающей
информациейо вложенииденег, консолиди-
ровать усилиярегиональных биржидругих
финансовых структур, что возможнолишь в
рамках крупныхфинансовых центров.
Лондон, Сингапур, Гонконг, Дублин, а
теперь ещеиДубай– эти города сегодня
называютмировымифинансовыми столицами.
Международныйфинансовыйцентр вДубае
–одиниз последних успешных опытовинтег-
рации в глобальныйрынок.
КАКЭТОДЕЛАЕТСЯ?
Когдабылоприняторешениеосоздании
МеждународногофинансовогоцентравДубае,
эмиратнаходилсяна траектории устойчивого
экономическогороста, а такжеслылкрупным
реэкспортнымцентром. Принепосредственном
участииправительстваДубаябыласозданаваж-
нейшаяинфраструктура–морскойпорт, аэро-
порт; учрежденынесколькосвободных торго-
вых зон (СТЗ) исвободных экономических зон
(СЭЗ) спривлекательными условиямиильгота-
мидляиностранных компанийиинвесторов.
Федеральныйдекретосоздании
Международногофинансовогоцентра, вкачес-
твесвободнойфинансовой зоны, былподписан
виюне2004 года. И ужевсентябре тогоже года
открылсяМеждународныйфинансовыйцентр
вДубае (илижеDubai International Financial
Centre, используемыеаббревиатурысоответс-
твенно–ДМФЦилиDIFC).
Расположенныйрядомсофисными гости-
ничнымкомплексомEmiratesTowersнашоссе
ШейхаЗаеда,DIFCпоначалу, видимопоинерции,
воспринималсякакочереднойпроектнедвижи-
мости–масштабныйифантастическипрекрас-
ный. СегодняDIFCпозиционируетсякакпервый
финансовыйцентр «широкойспециализации»
наБлижнемВостокеиохватываетследующие
видыдеятельности: банковскиеуслуги, фондо-
выерынки, управлениеактивамиирегистрацию
фондов, перестрахование, исламскиефинансо-
выеуслуги, вспомогательныеоперации.
Регистрируясь вцентре, компаниии
финансовыеинститутыобретают 100-про-
центноеправоиностранной собственности,
ЧИСЛОКОМПАНИЙ,
ПЛАНИРУЮЩИХУВЕ-
ЛИЧИТЬСВОЙКАПИ-
ТАЛСПОМОЩЬЮ IPOИ
ВТОРИЧНЫХПРЕДЛО-
ЖЕНИЙ, ПОСТОЯННО
УВЕЛИЧИВАЕТСЯ. РОСТ
ИХЛИКВИДНОСТИ
СПОСОБСТВУЕТТОМУ,
ЧТОМЕСТНЫЕПРАВИ-
ТЕЛЬСТВАИМЕЖДУ-
НАРОДНЫЕАГЕНТСТВА
ПУСКАЮТВОБОРОТИХ
АКТИВЫ
BUSINESS EMIRATES
88
НЕДВИЖИМОСТЬ, БИЗНЕС, ИНВЕСТИЦИИ
УКРАИНА -ОАЭ
